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任筹帷幄:日圆避险货币地位现微妙变化

admin 财经 2022-05-01 259 2

任晓平 光大新鸿基外汇策略师

日圆在过去一直给人一个避险货币的感觉,主要原因是每次世界出现问题,甚至连日本地震发生,日圆也会升值。但日圆近日表现和长期以来假设背道而驰,日本的基金没有在全球危机期间将资金汇回国内支持日圆。日圆兑美元大跌至9个月低位,交叉盘也遭遇大量抛售,交易员及分析师称,这表明大型投资组合在纷纷逃离日圆市场。

日债流动性干涸阻交易

长期以来日本的贸易均出现顺差,但因为1990年泡沬爆破后,日本央行一直以低息来支持经济,2012年安倍晋三当选首相后,日本央行行长黑田东彦推出大规模的量化宽松及将利率下降至负值后,Carry Trade(利差交易)反比过去有所减少了。原因之一是日本央行已经为日本国债的最大持有者,并且接近将所有国债买入。这举动促使国债的流通干涸,大大挤压了其他国债交易商。也造成流通性更干涸。

金匯動向:歐元區PMI改善 歐元偏穩

歐元本周初受制1.0850美元附近阻力後走勢偏弱,周四曾向下逼近1.0775美元水平約3年低位,周五表現偏穩,一度重上1.0820美元水平。歐盟統計局上周五公佈歐元區第4季經濟按年有0.9%增幅,按季則微升0.1%,均是去年最弱的季度表現,歐元走勢進一步轉弱,加上美國近期公佈的經濟數據意外轉好,引致歐元本周失守1.08美元水平。雖然歐洲央行本周四公佈的1月份會議記錄對歐元區經濟前景偏向謹慎樂觀,但未對歐元構成明顯影響。

另一个十分重要的因素,就是贸易顺差,日本长期以来的贸易顺差,形了一个很好的买入日本国债避险的最好后盾,原因虽然日本经济增长长期低迷,但贸易顺差使投资者并不怕买入日本国债,但在2010年后,日本长期的贸易顺差发生了变化。开始进入逆差多的阶段,事实上1月逆差达1.3万亿日圆。若果长期逆差,经济低迷,2019年Q4 的GDP年率是下跌6.3%,再加上日债的流动性涸乾,避险的个性有所改变。日圆尚未上升的另一个可能因素就是美股仍免疫于是次COVID-19新冠肺炎疫症,也就代表了结Carry Trade尚未un-wind。但沽股增加是值得关注的。

美元兑日圆或上试115

美元兑日圆升破中期下降轨。其他货币也在转弱中,代表美元强势十分全面。预期美元在3月仍可保持强势。美元兑日圆有机会挑战113-115的阻力。110现在由阻力变成支持。持有日圆是需要支付利息,如果市况不就,建议可以用持有的日圆购买其他产品,或止损。可以早行动,减少不必要的利息开支。

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评论

精彩评论
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